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1956年3月3日韩国股市开市以来，韩国综合股价指数（KOSPI）在今年1月6日盘中首次突破3000点。这是2007年韩国综合股价指数突破2000点以后，历经13年零5个月的时间再次创下的历史纪录。2020年，韩国股市发生翻天覆地的变化，去年韩国综合股价指数从2100多点开始，新冠疫情暴发后的3月，韩国综合股价指数一度跌至1500点以下。之后的8个月，指数以惊人的速度上涨并连创新高，最终于今年年初突破3000点关口。今天，我们邀请到了韩国经济产业研究院的金光硕（김광석）先生，与他共同聊一聊韩国股市出现强劲上涨的推动因素以及韩国综合股价指数突破3000点的新时代意义。

从目前来看，韩国股市自身已经发展到一个更高的水平。新冠疫情依然继续，韩国还正在实施严格的隔离措施，韩国股市的表现的确异常抢眼。许多分析师认为，虽然韩国经济存在着不确定性，且企业财务结构也不够好，但企业治理结构变得更加透明和健全，加上韩国拥有许多引领全球市场的产品，包括存储半导体和二次电池，韩国经济基本面的改善和品牌知名度的提高将韩国综合股价指数推高至3000点以上。 

事实证明韩国综合股价指数在全球股市中表现抢眼。根据韩国交易所的数据，疫情暴发后，去年韩国综合股价指数在20国集团股市中成为复苏最快的指数。这主要是由于韩国在遏制疫情方面相对其他国家取得了成功，并改善了经济基本面。

许多分析师认为，韩国综合股价指数并非暂时性突破3000点关口，而是代表着韩国本土股票市场发展水平的提高，这主要是与新技术相关产业的兴起有关。在日本，按市值计算，机械、化学和汽车等传统行业在顶级公司中占主导地位。相比之下，韩国股票市场则由许多平台运营商、芯片制造商和委托生产商主导，这表明韩国产业在改善市场基本面方面已经取得了整体进步。

除了作为韩国关键产业的半导体外，属于所谓BBIG的业务，即生物、电池、互联网和游戏也占据了市值的前几名，为韩国综合股价指数的重新评估作出了贡献。根据韩国交易所的统计，去年公司市值曾排在十大公司之列的两家公司——钢铁制造商POSCO和三星物产被三星SDI和Kakao挤出十强。随着二次电池成为具有增长潜力的新兴行业并受到广泛关注，电池制造商三星SDI从第18位上升到第7位。同时，Kakao的排名从第22位升至第9位。LG化学、互联网门户运营商Naver和生物技术公司三星生物以及Celltrion等已经进入前十名的公司也是韩国综合股价指数突破3000点的主要贡献者。在新冠疫情期间，具有高增长潜力的新业务已经成为领导韩国股票交易的主要力量。此外，韩国代表性传统汽车企业现代汽车和现代摩比斯公司迅速进入环保汽车领域，也凸显了其价值。现如今，随着人们对无接触式服务需求的不断增加，半导体行业繁荣发展，韩国综合股价指数两大主要股票三星电子和SK海力士帮助本地股票市场迈入了一个新时代。从这方面来看，产业结构的变化推动了最近的股市上涨。

韩国综合股价指数今年一直呈上升趋势，韩国四大商业集团的总市值首次超过1000万亿韩元。在重大的产业转型中，公司的成功取决于是否经营新业务，例如二次电池、芯片以及生物环保产品。这些公司已经迅速复苏，而传统行业却没有，这可能会导致K形复苏，指的是部分领域恢复而其他领域不会复苏，最终导致两极分化的经济复苏。政府和公司在制定经济政策和管理策略时应注意到这一点。

以新兴产业为主导的全球市场对韩国股市的评价已有所提高。据新韩金融投资公司称，韩国5年期CDS最近跌至21bp，这也是历史最低点。在2008年全球金融危机期间，这一数字曾一度升至500bp以上。这意味着韩国的违约风险降至最低水平，韩国将更容易引入外资。此外，韩国股市强劲看涨情绪背后还有着另一个主要因素。

过去，虽然外国投资者和机构投资者在韩国股票市场中占很大比重，但最近市场上的个人投资者越来越多。政府的货币和财政政策也推动了股市上涨。基准利率已降至最低水平，而政府也已经执行了量化宽松措施，并拟定了4轮追加预算，当然，目的是促进经济增长。在这个过程中，大量资金流入股票市场，推动了韩国综合股价指数 3000点时代的到来。

不过，韩国股市的迅速上涨也需要引起注意。与不断上涨的股市不同，韩国经济仍然低迷。韩国经济副总理洪楠基（홍남기）和韩国央行行长李柱烈（이주열）对实体经济和金融市场间的差距提出了警告。

迄今为止，政府一直专注于经济刺激计划，但是由于人们对财政稳健性的担忧，不能永远保持这种立场。政府今年可能会继续其宽松的货币政策和激进的财政支出，但是在税收减少和经济复苏缓慢的情况下，也应考虑财政稳健性。没有实体经济的复苏，税收就不会增加，在这种情况下，股市的上升趋势能否持续下去还是个未知数。

政府已经释放了巨额资金，这些资金流入股票和房地产市场，而没有流入真正需要这些资金的实体经济领域。政府应为避免资产市场泡沫造成的任何后果做好准备，并提出有效管控措施，将充足的市场流动性体现在实体经济领域。韩国综合股价指数3000点时代已经开启，但市场热度过快上升也令人担忧。尽管如此，由于这反映了市场对韩国经济将能够成功应对新冠疫情冲击和经济反弹的信心，因此目前这样的形势是令人欣慰的。