ⓒ Getty Images Bank

Пандемия COVID-19 ударила по мировой экономике, что привело в прошлом году к резкому снижению цен на сырьё, включая медь, железную руду и нефть. Но в этом году цены на сырьё снова начали расти. При этом цены на медь поднялась до десятилетнего максимума, а цены на нефть вернулись на уровень до пандемии. С одной стороны, это может указывать на восстановление экономики, а с другой – усиливает опасения по поводу инфляции. Ситуацию комментирует начальник отдела экономических исследований Корейского института экономики и промышленности г-н Ким Гван Сок.

Медь иногда называют «Доктор Медь» из-за того, что колебания цен на неё являются индикатором роста или сокращения экономики. В марте прошлого года цены на медь упали до 4.600 долларов за метрическую тонну, но резко выросли в феврале этого года. Цены на другие промышленные металлы, такие как алюминий, палладий, никель, цинк и кобальт, также выросли. Цены на нефть поднялись до самого высокого уровня за год. Спрос на нефть имеет тенденцию расти по мере восстановления экономики. Цена на эталонную нефть West Texas Intermediate, например, упала в прошлом году до минус 37,6 доллара за баррель, но в последнее время она превысила 60 долларов за баррель.

Помимо промышленных металлов и нефти, в последнее время резко подорожала сельскохозяйственная продукция. Цены на кукурузу достигли самого высокого уровня с января 2013 года, цены на сою – семилетнего, а на сахар - четырёхлетнего максимума. Одни аналитики считают рост цен на сырьё признаком восстановления экономики, другие говорят, что достаточная ликвидность усиливает инфляционное давление. Мировая экономика восстанавливается медленно, поскольку во втором квартале прошлого года она столкнулась с серьёзными потрясениями. Многие страны продвинулись вперёд с масштабными планами стимулирования и инвестициями в экологически чистые отрасли. Растёт спрос на сырьё, а распространение вакцин против COVID-19 вселяет надежду на восстановление экономики.

Глобальные рейтинговые агентства Goldman Sachs и JPMorgan недавно заявили, что начался долгосрочный структурный суперцикл сырьевых товаров. Они ссылаются на такие факторы как восстановление экономики, денежно-кредитная экспансия и планы бюджетного стимулирования. При этом сложно предсказать суперцикл только на основании признаков восстановления экономики, которое, я думаю, не продлится 10–20 лет. Дальнейшее снижение учётных ставок также маловероятно. Скорее, правительства прекратят количественное смягчение. То же самое и с планами стимулирования расходов. Думаю, до 2022 года они будут агрессивно реализовываться, но впоследствии ситуация изменится. Таким образом, тенденция к росту цен на сырьё будет продолжаться некоторое время, но я бы не сказал, что это приведёт к суперциклу.

Рост цен на сырьё принесёт пользу металлургической, судостроительной и нефтеперерабатывающей отраслям. Рост цен означает рост спроса на сырьё. Это значит, что данные отрасли улучшат показатели. Однако в перспективе эта тенденция может стать бременем для экономики. Резкий рост цен на сырьё приведёт к увеличению производственных затрат и стоимости жизни. Экспортёры могут потерять свою конкурентоспособность, а домашним хозяйствам с низкими доходами будет труднее сводить концы с концами. Вот почему аналитики обеспокоены инфляцией, даже приветствуя рост цен на сырьевые товары как признак восстановления экономики.

Применительно к Республике Корея рост цен на сырьё приведёт к росту импортных цен и производственных затрат. Впоследствии вырастут и потребительские цены. По оценке Международного валютного фонда, средний рост потребительских цен в странах с развитой экономикой в этом году составляет от 1 до 2%. В 2020 году он оставался в нулевом диапазоне. Развитые страны установили целевой показатель инфляции на уровне 2%, чтобы сохранить стабильность инфляции. Было бы справедливо использовать термин «рефляция», который относится к первой фазе восстановления экономики после периода спада. Думаю, рост потребительских цен возвращается к умеренным показателям.

Инфляция считается положительной, если она основана на растущем спросе и ожиданиях восстановления. Но она отрицательная, если вызвана сокращением предложения и ростом затрат. К счастью, многие аналитики сейчас видят положительную сторону инфляции, когда цены постепенно растут на фоне восстановления экономики. Ожидается, что правительства во всем мире согласятся с инфляцией, чтобы помочь своим странам преодолеть экономические потрясения, вызванные пандемией, и быстро добиться восстановления. 

Цены на сырьё, вероятно, продолжат расти, поэтому необходимо приложить больше дипломатических усилий, укрепляя партнёрство со странами, производящими сырьё. Правительство может помочь компаниям продлить их контракты с этими странами, чтобы они не столкнулись с какими-либо проблемами при закупке сырья. Цены на продукты питания могут резко подскочить, что ляжет тяжёлым бременем на семьи с низкими доходами. Я думаю, правительству придётся разработать политику, направленную на стабилизацию спроса и предложения на рынке продовольствия.

В 2019 году инфляция в Республике Корея составляла всего лишь 0,4%,  в прошлом году – 0,5%, в январе этого года – 0,6%. Цены на нефть, продукты питания, жильё, акции и криптовалюту растут. Учитывая рост мировых цен на сырьё, цены на промышленные товары и коммунальные услуги в ближайшем будущем также могут вырасти. Инфляционное давление острее ощущают уязвимые группы. В этой связи правительству необходимо сосредоточить усилия на управлении рисками в рамках подготовки к росту инфляции.