ⓒ Getty Images Bank

Учётная ставка, определяемая центральным банком той или иной страны, влияет на ставки по кредитам других финансовых учреждений. 26 августа совет по денежно-кредитной политике Банка Кореи проголосовал за повышение учётной ставки на четверть процента до 0,75%. Повышение ставки произошло впервые с ноября 2018 года. О том, как повышение ставки может отразиться на южнокорейской экономике, мы поговорим с директором Института глобальной экономики г-ном Ким Дэ Хо. 

Банк Кореи повысил учётную ставку исходя из того, что в настоящий момент необходимо решать экономические проблемы общегосударственного масштаба. Они важнее, чем поддержка малого и среднего бизнеса с помощью низкой учётной ставки. Среди таких проблем стремительное повышение цен. В июле инфляция составила 2,6%, хотя целевой показатель правительства составляет 2%. Ещё одной серьёзной проблемой является чрезмерный и необоснованный рост цен на рынках недвижимости и ценных бумаг. Домохозяйства берут огромные деньги в кредит в целях инвестирования в эти секторы. Их общая задолженность превысила 1,5 триллиона долларов. Это может увеличить риск дефолта при повышении учётных ставок. Именно поэтому Банк Кореи принял решение о повышении ставки с тем, чтобы стабилизировать цены на недвижимость и замедлить темпы роста задолженности домохозяйств. При этом нагрузка на малый бизнес может увеличиться.

Во втором квартале этого года задолженность южнокорейских домохозяйств составила 1 трлн 600 млрд долларов. Это максимальная отметка с 2003 года, когда начался сбор соответствующих данных. По сравнению с прошлым годом, долги домохозяйств увеличились почти на 145 млрд долларов. Обеспокоенные этим финансовые власти решили ограничить рост долгов населения, а некоторые банки начали приостанавливать ипотечное кредитование. Ещё одним фактором повышения ставок является уверенность в том, что рост южнокорейской экономики, благодаря устойчивому экспорту, составит 4%. Существуют также внешние факторы, которые повлияли на решение Банка Кореи.

Комитет по открытым рынкам при Федеральной резервной системе США сообщил о планах приступить к уменьшению объёмов предоставляемой ликвидности. Это может свидетельствовать о постепенном сворачивании программы количественного смягчения. Американские финансовые власти подтверждают стремление снизить объёмы ликвидности на рынке, поскольку в США также наблюдается рост цен на недвижимость, инфляция и рост долгов домохозяйств. В августе доллар заметно укрепился. Эта тенденция может вызвать снижение стоимости южнокорейских ценных бумаг и ослабление воны. Поэтому Банк Кореи принял упреждающие меры. Если Федеральная резервная система повысит базовую процентную ставку, инвестиционный капитал со всего мира хлынет в США. Республика Корея надеется привлечь часть этого потока.

После повышения учётной ставки начался рост ставок по кредитам коммерческих банков. Ситуация вызывает беспокойство, учитывая, что 73% кредитов  домохозяйств взяты не по фиксированной, а по плавающей ставке. Им придётся испытать дополнительную нагрузку. Однако долги имеют не только домохозяйства, но и индивидуальные предприниматели, малый и средний бизнес. Сумма их долгов  превышает 4 трлн долларов. Повышение учётной ставки приведёт к росту финансового бремени, хотя в условиях пандемии многие мелкие предприниматели с трудом находят деньги, чтобы оплатить аренду помещений. Кроме того, экспортные компании могут столкнуться со снижением ценовой конкурентоспособности на мировом рынке. Большинство экспертов считают, что меры Банка Кореи не приведут к значительному снижению темпов роста кредитования домохозяйств и стабилизации цен на рынке недвижимости в ближайшее время. Дело в том, что многие заёмщики вынуждены брать деньги в банках для поддержания бизнеса или для покрытия расходов на жизнь. А покупатели недвижимости ожидают, что рост цен на жильё окажется куда выше, чем 0,25%, на которые Банк Кореи повысил учётную ставку. 

Управляющий Банком Кореи Ли Чжу Ёль не исключает возможности дальнейшего повышения ставок. Возможно, он считает, что 1,25% - это нормальный показатель. Чтобы достичь этого уровня, банк может поднять учётную ставку ещё два раза. Но Ли Чжу Ёль сказал, что банк изучит ситуацию и примет решение с учётом многих факторов, включая пандемию коронавируса и ход вакцинации. Ещё одним важным фактором могут стать изменения денежно-кредитной политики в США. Если там начнут повышать ставку раньше, чем ожидалось, Банк Кореи сделает то же самое.

Ясно, что и Республика Корея, и США настроены на ужесточение денежно-кредитной политики. В 2010 году, после окончания мирового финансового кризиса, Банк Кореи повышал ставку пять раз. Он может предпринять аналогичные действия, когда закончится пандемия COVID-19. Правительству и финансовым властям необходимо выработать меры для обеспечения «мягкой посадки» на рынке в эпоху высоких ставок.

Большинство экономистов согласны с тем, что повышение ставок неизбежно в свете нынешних макроэкономических условий и глобальной экономической ситуации. Помимо повышения ставок, финансовым властям необходимо принять надлежащие меры для решения таких проблем как отсрочка погашения ссуд. Нужно повышать учётную ставку постепенно, чтобы рынок мог подготовиться к изменению. При формулировании денежно-кредитной политики финансовые органы должны учитывать интересы домашних хозяйств и малого бизнеса. Например, новая политика может позволить этим уязвимым группам перейти от кредитов с плавающей ставкой к кредитам с фиксированной ставкой.

Политика количественного смягчения, проводившаяся в целях сглаживания последствий пандемии COVID-19, привела к усугублению разрыва в уровнях  доходов. Уязвимые слои населения оказались под ударом последствий пандемии. Поэтому правительству и финансовым властям нужно выработать гибкие меры, которые позволят стабилизировать экономику, одновременно не усугубляя положение простого народа и бизнеса.