ⓒYONHAP News

Quyết định nâng lãi suất

Ủy ban chính sách tiền tệ thuộc Ngân hàng trung ương Hàn Quốc (BOK) ngày 13/7 đã mở cuộc họp về phương hướng chính sách tiền tệ, quyết định nâng mạnh 0,5% lãi suất cơ bản, từ mức 1,75%/năm lên 2,25%/năm. Đây là lần đầu tiên BOK nâng lãi suất ở mức cao gấp đôi so với thông thường là 0,25%. Đồng thời, đây cũng là lần đầu Ngân hàng trung ương nâng lãi suất ba lần liên tiếp, nối tiếp hai lần nâng 0,25% vào tháng 4 và tháng 5 vừa qua.

Vào tháng 3/2020, xuất phát từ nhận định nền kinh tế sẽ rơi vào suy thoái do cú sốc từ dịch COVID-19, Ủy ban chính sách tiền tệ của BOK đã hạ mạnh 0,5% lãi suất cơ bản trong một lần. Tiếp đó, vào tháng 5 cùng năm, BOK hạ tiếp 0,25%, khiến lãi suất giảm đi 0,75% chỉ trong vòng hai tháng. Sau đó, Ngân hàng trung ương đã 9 lần ra quyết định đóng băng lãi suất. Tới ngày 26/8 năm ngoái, BOK lần đầu nâng lãi suất sau 15 tháng, đặt bước đi đầu tiên để tiến tới “bình thường hóa chính sách tiền tệ”. Cho tới tháng 5 năm nay, BOK đã tổng cộng 5 lần nâng lãi luất, mỗi lần 0,25%. Cộng cả lần nâng 0,5% lãi suất trong ngày 13/7, tổng cộng lãi suất cơ bản đã tăng tới 1,75%. Việc BOK nâng mạnh lãi suất trong năm nay được đánh giá là một biện pháp đối phó quyết liệt, không chỉ dừng lại ở việc “bình thường hóa chính sách tiền tệ”.

 

Bối cảnh

Biện pháp nâng lãi suất quyết liệt của BOK được phân tích là xuất phát từ sức ép lạm phát nghiêm trọng. Trong tháng trước, giá tiêu dùng tại Hàn quốc tăng 6%, mức tăng cao nhất trong vòng gần 24 năm. Trong khi đó, tỷ lệ lạm phát kỳ vọng, thể hiện nhận định của các chủ thể kinh tế về lạm phát thời gian tới, cũng ở mức cao kỷ lục trong vòng hơn 10 năm. Thị trường nhận định lãi suất của Mỹ sắp sửa cao hơn lãi suất của Hàn Quốc. Sức ép từ vật giá tăng, cộng thêm sức ép tỷ giá hối đoái won-USD ở mức cao, khiến Ủy ban chính sách tiền tệ của BOK không còn lựa chọn nào khác là đi một nước cờ lớn, nâng 0,5% lãi suất cơ bản.

Giá cả leo thang là một vấn đề nghiêm trọng, nhưng điều tồi tệ hơn đó là khó có thể bình ổn được vật giá. Trong cuộc họp rà soát tình hình giá tiêu dùng diễn ra vào ngày 5/7 vừa qua, Ngân hàng trung ương dự báo giá tiêu dùng sẽ còn tiếp tục xu hướng tăng cao trong thời gian tới, do giá dầu quốc tế vẫn tiếp tục tăng, nhu cầu cũng gia tăng sau khi Chính phủ gỡ bỏ lệnh giãn cách xã hội phòng dịch COVID-19, và giá điện gas đồng loạt tăng.

Tình hình thực tế được thể hiện rõ ở tỷ lệ lạm phát kỳ vọng. Theo kết quả kháo sát xu hướng tiêu dùng tháng 6 của BOK, tỷ lệ lạm phát kỳ vọng đã tăng từ 3,3% trong tháng 5 lên 3,9% trong tháng 6, mức cao nhất trong vòng 10 năm hai tháng kể từ sau tháng 4/2012.

Ngoài ra, tâm lý lo ngại về sự đảo ngược lãi suất Hàn-Mỹ đang bao trùm thị trường. Trong tháng trước, Cục Dự trữ liên bang Mỹ nâng mạnh 0,75% lãi suất, khiến chênh lệch lãi suất giữa Mỹ với Hàn Quốc bị thu hẹp còn từ 0% đến 0,25%. Nếu lãi suất của Mỹ cao hơn Hàn Quốc thì dòng vốn nước ngoài sẽ ồ ạt rút khỏi Hàn Quốc, kéo giá trị đồng won giảm đột ngột, điều này sẽ lại khiến giá nhập khẩu tăng, kích thích giá tiêu dùng tăng cao tiếp.

 

Triển vọng

Ngân hàng trung ương Hàn Quốc đã thể hiện quyết tâm mạnh mẽ trong việc bình ổn vật giá, nhưng lo ngại nền kinh tế bị co hẹp vẫn đang là một gánh nặng lớn. Ngoài ra, nếu Cục Dự trữ liên bang Mỹ tiếp tục nâng mạnh thêm lãi suất thì việc lãi suất của Mỹ cao hơn lãi suất Hàn Quốc sẽ trở thành hiện thật. Điều này đồng nghĩa là các yếu tố bất ổn sẽ tiếp tục giữ nguyên trong thời gian tới. Về phần mình, BOK đang đứng trong tình thế tiến thoái lưỡng nan, vừa có thể nâng, vừa có thể không nâng thêm lãi suất. Suy thoái kinh tế toàn cầu, ba yếu tố tăng cao là giá dầu, lãi suất và tỷ giá hối đoái đang gây lo ngại sẽ có thể cản trở tăng trưởng của kinh tế Hàn Quốc.