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韩国央行再次冻结其基准利率，并下调了今年下半年的经济增长预期。在7月12日的货币政策会议上，韩国央行韩国银行将基准利率维持在1.5％不变，这是自去年11月份上调0.25个百分点以来连续第5次维持基准利率不变。此外，韩国央行还将今年的经济增长预期从之前的3％下调至2.9％。今天，我们邀请到了韩国建国大学经济学教授崔倍根（音译：최배근）先生，与他共同聊一聊韩国央行做出如此决定的背景。

由于上半年经济表现不如预期，国内外不确定性增加，因此央行保持基准利率不变。韩国银行在宣布冻结基准利率之后下调了经济增长预期，将今年的经济增长预期从3％下调至2.9％，并将明年的经济增长预期从之前的3％下调0.2个百分点，降至2.8％。这表明韩国央行对经济前景并不十分乐观。

在货币政策会议后的新闻发布会上，韩国央行行长李柱烈（이주열）将就业现状惨淡列为冻结基准利率的原因。韩国新增就业人口在6月份连续第5个月保持在10万人左右水平。由于造船和汽车行业的一系列重组以及房地产订单数量大幅锐减导致建筑业萎缩，制造业在过去三个月大幅裁员。更糟糕的是，美中之间不断升级的贸易战正在对韩国的出口产生负面影响，这迫使韩国银行降低今年下半年的经济增长预期。

消费、投资和出口都比预期情况要差，这导致增长预期下调。此外，美中之间激烈的贸易争端也很难解决。美国希望推动中国陷入贸易战。否则，美国将不得不承认其与中国处于平等地位。中国认为，如果现在后退，美国将会变本加厉，中国将很难大国崛起，这就是双方拒绝让步的原因。中美两国约占韩国出口总额的40％，这意味着韩国将直接受到贸易冲突的影响。

世界上两个最大的经济体之间已经开始全面的贸易战。7月6日开始，美国对价值340亿美元的中国商品加征25％的关税。同一天，中国对美国进口汽车加征相同的关税。7月11日，美国表示将对来自中国的价值2000亿美元进口产品加征10％的关税。两国的激烈对抗预计将对韩国造成巨大打击，韩国出口大量通过美国销往中国的中间商品，同时也出口大量通过中国销往美国的中间商品。美中之间的持续摩擦可能升级为全球贸易战。如果美国、中国和欧盟各自上调关税10个百分点，全球贸易将减少6％，韩国的出口将减少367亿美元。在就业低迷的情况下，出口下降和金融市场不稳定将使韩国经济处于危险之中。很多人提出加息的必要性，但韩国央行韩国银行仍然保持谨慎。

金融货币委员会的7名成员有少数意见支持加息。这种观点表明，韩国需要摆脱长期低利率走势，使其货币政策正常化。在明年全球经济衰退的预期中，一些专家呼吁韩国央行上调基准利率，以便在经济恶化后再次降低利率。由于韩国银行不愿上调利率，因此可能出现资本外流的可能性，外汇市场的不确定性正在增加。在这方面，加息似乎是必要的，然而由于经济放缓，银行发现难以采取行动。

由于经济复苏缓慢，央行没有上调基准利率。在月度经济评估中，韩国发展研究所表示，国内需求的增长和经济改善的步伐已大大放缓。这种情况下的加息可能导致消费疲软以及大规模家庭债务破产风险的增加。但是，韩国银行不能永远冻结利率。美国3月份将基准利率上调0.25个百分点，这是10年零7个月以来首次扭转韩国与美国之间的利差。6月份美国再次加息，将差距扩大至0.5个百分点。预计下半年美国将继续加息。

美国联邦储备委员会计划今年9月和12月再次上调基准利率，韩国与美国的利差可能进一步扩大至1个百分点，这可能会导致韩国资本迅速流出。此外，日本和欧盟正计划今年结束宽松货币政策，明年转向收紧货币政策，以跟上美国的步伐。在这种情况下，韩国也将不得不上调其基准利率，因此应该为加息做好准备。韩国应该在8月上调利率，因为美联储可能在9月和12月提高利率。如果美国在9月加息，而韩国没有在8月上调利率，那么差距将进一步扩大。

韩国央行行长李柱烈已经表达了下半年加息的可能性。预计美国将很快上调利率，而日本和欧洲央行可能会走向紧缩货币政策。美国加息给包括阿根廷和土耳其在内的新兴经济体带来了金融动荡。这种情况给自去年11月以来保持利率不变的韩国央行带来负担，也显示出实施灵活货币政策的必要性。此外，韩国银行还应该抵御美中贸易冲突带来的风险，在不断变化的国际形势下，找到一条属于韩国经济发展的快车道。