Наряду с ведущим индексом Британской фондовой биржи FTSE, индекс MSCI, присваиваемый инвестиционной компанией Morgan Stanley, является показателем состояния фондового рынка той или иной страны. В декабре 2008 года Республика Корея вошла в список стран-кандидатов на присвоение индекса MSCI для развитых стран. Сейчас наступило время, когда решается вопрос о том, готов ли южнокорейский фондовый рынок встать в один ряд с крупнейшими мировыми финансовыми площадками. Сегодня мы поговорим об этом с г-ном Ли Сын Уком – аналитиком инвестиционной компании «Кхиум чынквон»

Индексы MSCI рассчитываются аналитическим агентством MSCI Barra –одним из подразделений компании Morgan Stanley. Эти показатели используются в качестве показателя надёжности фондовых рынков. Для любой страны очень важно войти в группу с высокими показателями индексов MSCI, которые известны под названием MSCI World, так как это может привлечь в страну дополнительные капиталы. На данный момент южнокорейские ценные бумаги составляют около 12 процентов капитализации индекса MSCI для развивающихся стран. По данным индикаторов MSCI для развивающихся стран и MSCI World общая стоимость отечественных ценных бумаг составляет около 9 трлн. долларов. Это от 16 до 20 процентов общего объема MSCI для развивающихся стран. Если наша страна присоединится к индексу MSCI World, ее доля составит в нем около 3 процентов. Такая оценка говорит о том, что присоединение к индексу MSCI для развитых стран может принести южнокорейской экономике 12 до 15 млрд. долларов дополнительных инвестиций. Это не значит, что деньги придут сразу же. Мы говорим о том, что через какое-то время приток инвестиций выведет отечественный финансовый сектор на новый уровень.

Индексы FTSE являются инструментом, который, в основном, используют европейские инвесторы, тогда как показатели MSCI - это ориентир для американских инвестиционных фондов. Индекс MSCI характеризует состояние 2.200 финансовых институтов и инвесторов во всем мире. В эту группу финансовых индикаторов входит несколько индексов, среди которых уже упоминавшийся MSCI для развитых и развивающихся стран, а также индекс для высоко рискованных рынков. Если во время предстоящей в июне ежегодной процедуры реклассификации стран Республике Корея будет присвоен индекс MSCI для развитых стран, отечественный рынок может ожидать 18 млрд. долларов иностранных инвестиций. Приход новых вложений поможет южнокорейскому фондовому рынку, который страдает от последствий глобальной экономической рецессии и бюджетного кризиса в Европе. Республика Корея находится в списке стран-кандидатов на присвоение индекса MSCI World с 2008 года. Почему же этого до сих пор не произошло?

Страны попадают в списки на присвоение индекса MSCI World в соответствии с тремя основными критериями. Первый – это ВВП на душу населения. В Республике Корея он достиг нужного уровня ещё в 2002 году. Второй критерий – это капитализация рынка ценных бумаг и активов, которая также достигла нужного уровня. Проблемой остается третье требование – свободный вход на рынок. Остаются проблемы, связанные с ограниченной конвертируемостью национальной валюты, жесткой системой учета иностранных граждан, доступностью данных о состоянии фондового рынка в реальном времени. Проблема доступа к данным о состоянии фондового рынка разрешилась в октябре 2011 года, и теперь вероятность того, что наша страна войдет в список MSCI World заметно выросла. Остается неопределенность, связанная с ограниченной конвертируемостью южнокорейской воны и отсутствием зарубежных рынков, торгующих в корейских вонах.

В соответствии с анализом, опубликованным агентством MSCI Barra в 2010 году, Республика Корея не решила проблемы разделения внутреннего и внешнего рынков национальной валюты, а также предоставления информации о состоянии фондового рынка в реальном времени, особенно данных о денежных переводах и движении акций. В октябре 2011 года Корейская фондовая биржа и компания Morgan Stanley заключили соглашение об использовании информации, и теперь шансы Республики Корея на присвоение индекса MSCI для развитых стран заметно выросли.

Пока нашей стране не удается во всем следовать рекомендациям MSCI. Принимая во внимание, что в прошлом году между Корейской фондовой биржей и Morgan Stanley было заключено соглашение об использовании данных о состоянии фондового рынка и то, что в начале этого года в Корее открылся филиал этой инвестиционной компании, наши шансы на присвоение индекса для развитых стран выше, чем когда-либо. На данный момент в коротком списке кандидатов находятся всего две страны – Республика Корея и Тайвань. В 2009 году в аналитическом докладе компании Morgan Stanley отмечалось, что тайваньский валютный рынок работает более эффективно, чем южнокорейский. Однако наша страна присутствует на рынках информационных технологий, потребительской электроники и одежды, тогда как экономика Тайваня базируется на информационных технологиях. Это повышает вероятность того, что индекс MSCI для развитых стран будет присвоен именно Республике Корея. Еще одно преимущество отечественного финансового сектора – это его стабильность, даже несмотря на рецессию в мировой экономике.

Улучшение работы финансовой системы и оживление внутреннего рынка в Республике Корея выглядят особенно хорошо на фоне финансовых проблем еврозоны. Однако некоторые эксперты говорят о том, что присвоение индекса для развитых стран несет в себе определенные риски. Первые плоды изменения статуса можно будет ощутить только через год, и поэтому следует подумать о том, как положение Республики Корея в мировой экономике может измениться.

Самый лучший подход к анализу – долгосрочное прогнозирование. Маловероятно, что сразу после присвоения индекса MSCI World южнокорейский фондовый рынок взлетит, или, наоборот, обрушится. Намного более продуктивно размышлять об этом с точки зрения среднесрочной и долгосрочной перспектив. Фонды, располагающие капиталом не менее 5 млрд. долларов, инвестируют в соответствии с сигналами индекса MSCI World. Даже если наша страна присоединится к индексу для развитых стран сейчас, первые инвестиции смогут прийти не ранее первой половины 2013 года. Переквалификация Республики Корея в качестве страны с развитым финансовым рынком в составе индексов FTSE не принесла ощутимых результатов до следующего года, когда иностранные инвесторы стали покупать отечественные ценные бумаги. Я не думаю, что изменение статуса в списках индекса MSCI сможет активизировать отечественный фондовый рынок уже в ближайшее время.

Изменение статуса Республики Корея в индексе MSCI могло бы содействовать оживлению на рынке, так как отечественные ценные бумаги до сих пор недооценены. Даже если этого не произойдет в нынешнем году, ожидается приток инвестиций за счет присутствия Республики Корея на рынке новых индустриальных стран. В этом году они могут вырасти до 17 процентов, что принесет до 7 млрд. долларов.